您所在的位置 > ag旗舰厅在线-ag娱乐官网官方网站 > 股权纵横 > 股权资讯 > 780亿！bat入局！中国联通“革命性”混改方案出炉
8月16日，“史上力度最大”的混合所有制改革试点项目——中国联通混改重组方案正式公布。混改方案显示，百度、阿里、腾讯、京东等四家互联网巨头，以及多家垂直行业企业和两家基金，以780亿元人民币的总对价，成为中国联通的战略投资者。
作为国家发改委主导的国企混改首批试点项目，联通集团的混改方案有多处亮点，比如混改体量最大、引入互联网企业、多元化股权、国资联合控股、员工持股、企业的治理机制等等，这些举措为后续混改企业提供了一定的思路。
资金规模达780亿
联通的这次混改引进资金规模达780亿。联通方面表示，这笔资金会花在4g网络建设、5g网络布局以及大数据、物联网等相关创新业务上。
2016年联通的现金流刚刚转正。三大运营商2016年报显示，中国联通的资产负债率居首，高达62.57%，中国移动、中国电信分别为35.43%、51.52%。
引入民营资本参与混改，可改善中国联通的债务状况，也有助于联通进行下一步的投资布局。在网络建设方面，从基站数量上看，联通在网络覆盖方面与另外两家运营商存在明显差距，其主要原因是债台高筑、资金状况难以支撑在网络新建和维护上消耗的大量投资。 混改参与方增量资金的注入可以缓解联通的资金压力，加速建设4g网络、布局5g， 缩短与另外两家运营商的网络覆盖差距。
batj入局：重视优势互补
8月16日，中国联通的子公司联通运营公司在北京分别与腾讯、百度、阿里巴巴、京东等合作方，以书面方式签署了战略合作框架协议。
这次入局的民营资本，腾讯占比最大，投资110亿元，占5.21%。
事实上，在此次混改之前，中国联通就与腾讯有了很深的业务合作。2016年10月，双方联手推出售价19元的“腾讯大王卡”——针对腾讯应用(比如、qq、腾讯视频、qq音乐、腾讯游戏)的定向流量优惠套餐。 通过这一套餐的合作，腾讯仅在半年时间里，就为联通带来了2000万的用户。
此外，中国联通和阿里、百度、京东也早已展开业务合作。
这次混改，联通引进batj等国内互联网巨头，有利于用户渠道拓展及大数据等创新业务。总体来说，战略投资者分布符合市场预期。当然，除了选择互联网巨头合作以外，其他中小规模的战略投资者也在联通本次混改的考虑范围内。联通与战略投资者间开展业务取长协作，在新金融、电商、ai等新业务模式上实现合作，在cdn，物联网等资源上实现共享、业务协同。
多元化股权结构，国资仍控股
除巨额资金之外，市场最为关注的是这次引入战略投资者对中国联通股权结构带来的变化。
按照联通公布的方案，本次混改前，中国联通总股本约为211.97亿股。在本次混改过程中，公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元； 由联通集团向战略投资者协议转让其持有的约19亿股公司股票，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。
上述交易全部完成后，按照发行上限计算，联通集团合计持有中国联通的股份比例将由62.7%下降至36.67%，新引入战略投资者持股比例约35.19%，形成混合所有制多元化股权结构。虽然联通集团在本次混改中持股比例大幅度下降，但联通集团、中国人寿和国有企业结构调整基金等国资背景的资本整体依然处于绝对控股地位，达到了股权多元化和绝对控股的双重目的。
公司治理的市场化
股权结构的调整将进一步促进中国联通公司治理的市场化。
中国联通称，此次混改拟建立健全协调运转、有效制衡的混合所有制企业公司治理机制。混改方案在公司治理结构及机制设计上，坚持以董事会治理为核心，市场化运营为原则，形成多元化董事会和经理层。坚持同股同权，依法保护各类股东产权，让参与进来的国有资本和非国有资本有话语权，按照章程依法行使决策权。
中国联通董事长王晓初表示，希望混改后联通能有更为市场化的管理机制。
混改之后，中国联通将进行董事会重组，中国联通集团在董事会的席位将会减至2人，民营企业增加3人，国有企业增加1人，另外设有独立董事，整体人数比现时增加。
据中国联通方面称，将明确董事会在公司的核心地位，落实董事会重大决策、选人用人、薪酬分配等权力，认真履行决策把关、内部管理、防范风险、深化改革等职责，接受股东大会、监事会监督。
不只是董事会。联通方面还希望，加强经理层建设，探索市场化管理。探索经理层市场化选聘机制和市场化管理机制，实行任期制和契约化管理。对符合政策要求的高级管理人员探索施行中长期激励机制，并建立与激励机制相配套的约束机制。
实施员工持股计划
本次混改方案引入员工持股计划， 核心员工首期被授予不超过约8.48亿股限制性股票，价格为每股人民币3.79元，募集资金不超过约32.13亿元。（按半年报披露的数据，中国联通每股净资产为3.6979元）。
对于普通员工，中国联通也希望建立员工与企业利益共享、风险共担的市场化机制，包括建立股权激励机制，以业绩为导向，优化薪酬内部分配机制和约束机制等。
中国联通混改落地具有极强的示范意义。联通作为目前唯一一家进行集团整体混改的企业，通过引入战略投资者，降低国有股权比例，将部分公司股权释放给其他国有资本和非国有资本，实质性地推进了混合所有制改革。这将成为国企改革的示范，带动国企改革节奏的加快。